Introduction en bourse de T2S : 1,1 MMDH et ambitions 2030.

T2S Group Holding a inauguré la saison 2026 des introductions en Bourse à Casablanca avec une opération plafonnée à 1,1 MMDH, dont 350 MDH d’argent frais pour le groupe et 750 MDH liés à la cession de titres existants. À 223 DH l’action, la medtech marocaine se présente aux investisseurs avec une valorisation de 4,86 MMDH et un plan de croissance qui vise 4,17 MMDH de chiffre d’affaires en 2030.

T2S Group Holding démarre la saison 2026 des introductions en Bourse à Casablanca avec une opération plafonnée à 1,1 milliard de dirhams (MMDH), comprenant 350 millions de dirhams d’argent frais pour le groupe et 750 MMDH provenant de la cession de titres existants. À un prix de 223 dirhams par action, la medtech marocaine se présente aux investisseurs avec une valorisation de 4,86 MMDH et un plan de croissance visant 4,17 MMDH de chiffre d’affaires d’ici 2030.

**Essentiel :**
– T2S, acteur de la medtech, prévoit un chiffre d’affaires de 2,14 MMDH en 2026, en hausse de 21,6%, avec un résultat net de 241 MMDH. Le groupe tire 46% de ses revenus d’activités récurrentes.
– L’objectif est de doubler la taille du groupe d’ici 2030, le chiffre d’affaires étant attendu à 4,17 MMDH, soutenu principalement par la radiologie-oncologie, le diagnostic in vitro et le service après-vente.
– Sur les 1,1 MMDH de l’introduction, 350 MMDH seront destinés à T2S, tandis que 750 MMDH concernent la cession d’actions existantes. Le business plan exposé n’inclut pas les effets des investissements financés par les fonds levés.
– L’Afrique est un des principaux relais de croissance, le groupe souhaitant adapter progressivement son modèle marocain sur huit marchés prioritaires, en renforçant ses activités en radiologie-oncologie et service après-vente.

**Détails :**
À la Bourse de Casablanca, le groupe T2S a organisé, le lundi 6 juillet 2026, une conférence de presse pour présenter son introduction en Bourse, où la direction a partagé les ambitions et perspectives de cette opération.

D’un montant maximal de 1,1 MMDH, l’opération combine une augmentation de capital avec une cession d’actions existantes. Le groupe émettra 1.569.506 actions nouvelles au prix de 223 dirhams l’unité, permettant une levée d’environ 350 MMDH. Parallèlement, 3.363.228 actions existantes seront cédées pour un montant maximal de 750 MMDH, soit un total de 4.932.734 actions offertes aux investisseurs.

**Retour sur les origines :**
Abderraouf Sordo, président-directeur général (PDG) du groupe, a débuté son intervention en évoquant la création de la société en 1992, alors que cinq actionnaires étaient impliqués, chacun apportant sa force de travail et son expertise.

**Un modèle économique diversifié :**
Ahmed Achaach, directeur général de T2S, a détaillé le modèle économique et les principaux indicateurs du groupe, mettant en avant six facteurs clés, incluant une base installée soutenue par des techniciens et ingénieurs qualifiés, un portefeuille de produits de haute qualité, et une gouvernance optimale.

Pour 2026, T2S projette un chiffre d’affaires consolidé de 2,144 MMDH, en hausse de 21,6%, avec un résultat d’exploitation de 434 MMDH et un résultat net de 241 MMDH. Le groupe dispose d’un taux de récurrence de 46% dans ses revenus, une part de 70% provenant du secteur privé et une présence dans plus de 20 pays.

Ses activités se divisent en sept segments complémentaires à travers quatre filiales, la radiologie et l’oncologie ayant généré un chiffre d’affaires de 501 MMDH en 2025, suivies des dispositifs médicaux avec 317 MMDH, et le service après-vente (SAV) à 238 MMDH.

**Équilibre entre vente d’équipements et revenus récurrents :**
T2S s’appuie sur la vente de consommables liés aux équipements déployés chez les clients, établissant ainsi des revenus récurrents. Les contrats de maintenance s’ajoutent aux revenus du SAV après deux ans de garantie.

En radiopharmacie, chaque équipement installé comme un PET-scan exigences des radiotraceurs, T2S se charge de la production et distribution de ces produits, alignant sa croissance sur l’évolution du parc d’imagerie nucléaire.

**Raisons de la levée de fonds :**
Cette opération vise à obtenir de nouvelles ressources pour soutenir le développement et saisir des opportunités de croissance externe, particulièrement en Afrique, où le groupe projette d’étendre son modèle tout en renforçant ses capacités opérationnelles.

Les fonds levés financeront également les investissements dans les métiers du groupe, surtout dans le diagnostic in vitro. Notamment, les prévisions effectuées ne tiennent pas compte des nouvelles opportunités qui pourraient découler de ces investissements.

**Amélioration de la performance financière :**
Tarik Chaouni, directeur financier, a présenté des performances financières historiques solides, soulignant un chiffre d’affaires en forte croissance entre 2023 et 2026. La division radiologie-oncologie contribue à près de 25% de cette croissance, tandis que d’autres segments affichent également de solides performances.

En 2026, la contribution régionale de l’Afrique est projetée à 8%. L’EBE devrait augmenter d’environ 21% sur la période, atteignant une marge d’EBE autour de 20%. Le résultat courant promet de croître remarquablement, avec des prévisions de 352 MMDH d’ici 2026.

**Prévisions de croissance :**
T2S projette une croissance annuelle soutenue à hauteur de 18% entre 2026 et 2030, visant 4,17 MMDH de chiffre d’affaires d’ici la fin de cette période.

Les principaux moteurs incluent la radiologie et oncologie, le diagnostic in vitro, ainsi que le service après-vente avec des augmentations élevées prévues sur ces segments. T2S prévoie aussi de presque doubler ses revenus en dispositifs médicaux et en systèmes digitaux.

**Expansion en Afrique :**
T2S vise à reproduire son modèle marocain en Afrique, profitant d’un accord avec GE Healthcare pour étendre son réseau à plus de 20 pays en Afrique. Les efforts se concentrent d’abord sur huit marchés prioritaires, avec une attention particulière à la radiologie et oncologie.

Le développement en Afrique mise également sur la récupération d’équipements renouvelés au Maroc, soutenant à la fois les ventes d’actifs et l’établissement de nouveaux contrats de service.

**Valorisation à l’introduction :**
À 223 DH par action, T2S Group Holding sera valorisé à 4,86 MMDH lors de son introduction en Bourse, en se basant principalement sur la méthode d’actualisation des flux de trésorerie futurs (DCF) et des comparables boursiers, ces derniers étant intégrés à titre indicatif en raison de la diversité des métiers de T2S.